昨日召開的國務院常務會議再拎投資大錘。最近兩年，我們在“擠水分”“去泡沫”“減杠桿”“調預期”等方面已取得階段性成效，但投資需求不足，工業通縮壓力和地方政府財政疲軟都使得穩增長和穩就業任務量并未減輕。

新常態，新壓力。在新舊動力轉接的關鍵階段，從利率水平看，目前我國貨幣政策已經基本調整到位，現階段更需要發揮投資對穩增長的拉動作用，從本次國務院常務會議看，投資組合包未來將陸續投放至市場。

投資穩增長鼓聲急

6月17日，李克強總理主持召開國務院常務會議，部署加大重點領域有效投資，發揮穩增長調結構惠民生的多重作用；決定進一步強化城鎮棚戶區和城鄉危房改造及配套基礎設施建設。 

會議稱，為繼續有效應對下行壓力，推進解決突出的結構性矛盾，要抓住原材料價格較低的有利時機，針對發展“短板”、民生重點領域和亟須解決的問題，深化投融資體制改革，加大有效投資，這可以收到穩增長、調結構、惠民生和增加公共產品、增強發展后勁一舉多得之效。 

瑞銀證券首席經濟學家汪濤透露，雖然過去一個月各項穩增長措施陸續出臺、房地產銷售反彈，但5月實體經濟活動仍徘徊在低位、通縮壓力不散，而6月以來的高頻數據則顯示發電量可能再度回落。政策落地和見效尚需時日，且執行力度有待改善。 

增加重點領域投資

目前中國經濟增長的最大變量就在于投資，這已經被業界所認可。

從數據來看，5月固定資產投資同比增速雖然由前月的9.4%回升至10%，但仍非常疲弱。受去年同期基數偏低的支撐，制造業和房地產開發投資增速略有回升，但幅度很有限。

汪濤說，事實上，在出口和房地產建設活動都沒有好轉的情況下，制造業投資難有根本起色。值得注意的是，基建投資同比增速由上月的16%進一步放緩至15%，其中交通運輸增速加快未能抵消公用事業和水利環保的下滑。

她說，除了去年同期基數略高以外，地方政府缺乏動力和融資困境也是導致基建投資低迷的重要原因，后者從投資到位資金增速進一步下滑中可見一斑。

此次國務院常務會議的第一項舉措便聚焦于此，會議稱，要通過調整結構、盤活存量，增加安排中央投資，重點投向農村電網升級改造、糧食倉儲設施、城鎮污水處理設施、城區老工業區和獨立工礦區改造搬遷等，帶動更多地方和社會投資。 

截至日前，國家發改委已下達中央預算內投資4368億元，占2015年全部投資4776億元的91.5%，比去年同期加快了11個百分點，預計到6月底基本完成投資下達。

中央支持投資力度有財政撐腰，國家資產負債表很健康成為多數經濟學家對中國經濟企穩回升信心的主要來源之一。

地方投資熱情已經開始激起。根據河北省公布的穩增長意見，下一步要加快抓好省管重點項目和1500個投資10億元以上產業項目，強力推進重大產業項目攻堅年行動。云南、湖北等地也有相關穩增長政策出臺。

變工業通縮為機遇

5月，中國全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.2%，低于4月1.5%的漲幅，也遠低于政府2015年“約3%”的官方目標。工業生產者購進價格指數已持續逾3年通縮，負增長幅度已經連續滯留于4%以上。

此次國務院常務會議明確提出，要抓住原材料價格較低的有利時機，針對發展“短板”、民生重點領域和亟須解決的問題，深化投融資體制改革，加大有效投資。

財經評論員李文海表示，國家已經明確了方向，“投資組合拳”充分考慮了在穩增長和調結構的平衡中突出“穩增長穩投資”，可以避免重復投資、低效率投資，也能有效避免日后再度積累產能問題。“這是中國直面通縮的最好辦法，我們的優勢就在于中西部地區、民生基礎設施方面有不少薄弱環節，補孔投資大可不必擔心未來會產生溢出副作用。”李文海說，這樣一來，上游煤炭等產業所面臨的就業、需求等難題也會有所緩解。

此次會議還提出，按照推進以人為核心的新型城鎮化部署，實施三年行動計劃，改造包括城市危房、城中村在內的各類棚戶區1800萬套，農村危房1060萬戶，同步規劃和建設公共交通、水氣熱、通訊等配套設施。

規劃祭出，政策紅包即至。會議要求，要加快審批，做好土地征收、補償安置等前期工作。加大政府投入，農村危房改造補助由縣級財政直接發放到戶，推進棚改貨幣化安置，推動市縣政府購買棚改服務并列入財政預算，對存在缺口的，可依法由省級政府代發地方政府債券予以支持。